AI-заказы растут: GDS повысила прогноз и вложит 10 млрд юаней в дата-центры

Выручка компании выросла на 6,5% год к году, до 30,88 млрд юаней. Скорректированная EBITDA составила 14,06 млрд (+2,5%). Чистая прибыль достигла 8,38 млрд юаней против убытка в 70,6 млн годом ранее.

Драйвером стал спрос на ИИ в Китае. Подписанная и предварительно подписанная площадь достигла 784,8 тыс. квадратных метров (+18,2% год к году), а новые подписания за квартал — 59,3 тыс. Заказы растут быстрее выручки. Глава компании Хуан Вэй заявил, что продажи в этом году могут стать рекордными.

Доходы от дата-центров обычно отстают от контрактов: нужны строительство, приемка и запуск серверов. Площадь действующих центров составила 685 тыс. квадратных метров (+10,8%), заполняемость выросла до 79,2% с 77,5% год назад. Строящаяся площадь — 170,4 тыс. квадратных метров, ее предварительная аренда достигла 89,2%. Это снижает риски и создает основу для инвестиций.

ИИ-нагрузки требуют высокой плотности мощности, надежного электроснабжения и эффективного охлаждения. Растет и роль зеленой энергии, которую требуют регуляторы, поэтому доступность и цена электричества становятся критичными.

Это уже отразилось на рентабельности: валовая прибыль снизилась на 3,6% до 664 млн юаней, маржа упала до 21,5% с 23,8%. Скорректированная EBITDA-маржа составила 45,5%. Компания объясняет это ростом стоимости электроэнергии и затратами на новые площадки с еще низкой загрузкой.

Тем не менее GDS повысила прогноз на 2026 год: выручка ожидается в диапазоне 12,7–13,0 млрд юаней (ранее 12,4–12,9 млрд), скорректированная EBITDA — 5,9–6,1 млрд (ранее 5,75–6,0 млрд). Капитальные затраты увеличены примерно с 9 до 10 млрд юаней.

Это капиталоемкий бизнес: расходы на землю, строительство, подстанции и охлаждение возникают задолго до выручки. На конец квартала денежные средства составляли 14,93 млрд юаней, общий долг — 46,13 млрд. При таком долге важны стоимость заимствований и эффективность использования капитала.

Повышение прогноза говорит об уверенности менеджмента в спросе и сроках поставки. Инвесторы будут следить за вводом строящихся объектов, скоростью размещения серверов и денежными потоками. Для GDS главный вопрос — сможет ли она превратить 10 млрд юаней в приносящие доход активы в запланированные сроки.