Филадельфийский индекс чипов упал почти на 5%: вера в ИИ слабеет, доходность UST растет

В ночь на 18 августа американский рынок пережил редкую распродажу в сегменте ИИ-оборудования. Филадельфийский полупроводниковый индекс упал на 4,98 процента, все 30 его компонентов закрылись в минусе, три главных индекса снизились третью сессию подряд. Сильнее всего пострадали производители памяти и оптические компании: Kioxia потеряла более 13 процентов, SanDisk и Seagate — более 9, Micron — 7, SK Hynix — 9. Fabrinet рухнула на 19,4 процента, Coherent — на 12,8, CoreWeave — на 12,1, Lumentum — на 9,9, Marvell — на 6. Из крупных техкомпаний Meta снизилась на 4,45 процента, Nvidia — на 2,34. Китайские ИИ-активы тоже не устояли: Baidu после отчёта упала на 12,7 процента, Vnet — почти на 17.

Падали прежде всего перегретые бумаги с самой чистой ИИ-историей — это переоценка рисков внутри сектора. Триггером стал резкий рост доходности длинных US Treasuries. Тридцатилетние бумаги достигли 5,337 процента — максимума с 2007 года, десятилетние — 4,75 процента. Доходности растут по всему миру, что особенно больно для компаний с отложенной прибылью.

По данным Goldman Sachs, размещения ИИ-облигаций с начала года достигли 489 миллиардов долларов, превысив весь 2025 год. Капзатраты на ИИ — более триллиона в год. Показателен пример QTS: дочерняя фирма Blackstone разместила пятилетние бонды на 3,9 миллиарда для дата-центра Microsoft. Спрос составил 23 миллиарда, доходность — 7,228 процента. Каждый проект теперь обязан зарабатывать больше семи процентов.

Нефть усилила давление: после паузы в контактах США с Ираном Brent поднялась выше 91 доллара, WTI — почти до 85. Распродажа перекинулась на Азию: KOSPI при открытии потерял 5 процентов, Samsung — 6,7, SK Hynix — 7,4, Nikkei снизился почти на процент.

Дальнейшее направление зададут три параметра: поведение тридцатилетней доходности, цены на нефть и геополитика, а также аппетит к новым ИИ-облигациям. Для китайского рынка важнее реальные капзатраты облачных операторов: бумаги с подтверждённой прибылью переживут шторм, остальным потребуется переоценка.

Вчерашнее падение — не конец ИИ-истории, а смена ориентиров. Когда финансирование ЦОДов стоит больше 7 процентов, а 30-летние US Treasuries обновили 19-летний максимум, рынок начинает считать. Счёт за искусственный интеллект только открыт.