AI перетянул инвесторов: акции Laopu Gold рухнули на 70%

Китайский ювелирный бренд Laopu Gold (老铺黄金), который привык продавать золото как люксовый товар, впервые за долгое время вынужден делать скидки. С июля в магазинах Шэньчжэня большинство украшений продается с дисконтом 10%, а во время распродажи «618» на Tmall действовали купоны, в сумме дающие около 2% скидки. Для компании, которая раньше принципиально избегала распродаж, это сигнал: покупатели больше не готовы платить полную цену без раздумий.

На фондовом рынке паника сильнее. 28 июля акции упали до 297 гонконгских долларов — минимум за год, что на 70% ниже исторического пика. Капитализация за год сократилась на 130 миллиардов гонконгских долларов. Если верить расчетам по отчетности, выручка второго квартала оказалась на 76–87% ниже первого. Компания объясняет рост складских запасов подготовкой к сезону, но запасы достигли 16 миллиардов юаней, а краткосрочный долг — 6 миллиардов. При этом золото не хеджируется, вся ставка делается на то, что фирменный стиль и «история» обеспечат премию.

Проблема усугубляется внешними факторами. Инвесторы массово уходят из потребительских акций в ИИ. Доля фондов, вложенных в электронику, подскочила до 42,55%, а из 51 акции индекса Hang Seng Consumer 42 подешевели с начала года. Одновременно на рынке появились подражатели — Junpei, Linchao, Baolan открывают бутики в тех же торговых центрах, что и Laopu, копируя ассортимент. Вторичный рынок тоже не щадит: брендовые украшения скупают почти по весу золота, добавляя лишь небольшую наценку. Например, подвеска за 20 тысяч юаней перекупается за 12 тысяч.

Раньше Laopu был редким примером китайского люксового бренда, но теперь он потерял сразу две «уникальности»: и как символ высокой моды, и как защитный актив на время роста золота. Впереди проверка: смогут ли продажи по полной цене восстановиться, когда скидки закончатся и рынок перестанет расти. Ответ станет ясен в ближайшие месяцы.