Субсидии уходят, ИИ выходит на сцену: новая стратегия JD.com

Китайский ритейлер JD.com (京东) представил отчет за второй квартал 2026 года: выручка сократилась на 2,9% до 346,4 млрд юаней, однако компания вышла в операционную прибыль — 4,5 млрд юаней против убытка в 9 млрд годом ранее. Скорректированная чистая прибыль выросла на 20% до 8,9 млрд юаней, свободный денежный поток достиг 31,8 млрд. В руководстве заявили, что динамика прибыли прошла «точку перелома», а следующие кварталы покажут, насколько устойчив новый курс.

Ключевая причина улучшений — отказ от прежней модели «жги деньги ради масштаба». Год назад новый бизнес, включая доставку еды, принес операционный убыток в 14,8 млрд юаней. Сейчас потери сократились до 9,9 млрд, а маркетинговый бюджет урезан почти на четверть. Розничная выручка упала на 4,7% из-за слабого спроса на электронику, зато сервисная составляющая росла двузначными темпами, а операционная маржа сегмента поднялась до 4,6%. Драйверами стали платформенная реклама и логистические услуги.

Среди публичных «дочек» стабильнее всех выглядит JD Health: выручка за полугодие выросла на 15,9% до 40,9 млрд юаней, прибыль — на 32,6%. Бизнес построен вокруг онлайн-консультаций и AI-врача, который подталкивает пользователей к покупке лекарств. JD Industrial, вышедшая на биржу в прошлом году, показывает самый быстрый рост (+27,4% по выручке), однако административные расходы и инвестиции в зарубежные рынки съедают часть маржи. JD Logistics за полугодие нарастила выручку до 124,7 млрд юаней (+20%), но прибыль почти не изменилась: сказываются затраты на курьеров и интеграция убыточной Deppon.

Параллельно JD переносит фокус на искусственный интеллект. За первое полугодие инвестиции в R&D выросли на 42,8% до 14,2 млрд юаней. ИИ внедряют по всей цепочке: беспилотники доставляют заказы в двух десятках провинций, роботы-манипуляторы работают на складах, генеративный поиск меняет рекомендации в рознице, а ИИ-сервис для промышленных клиентов уже приносит 6,5% валового оборота от ключевых заказчиков. Однако масштабные вложения в технологии требуют денег, и теперь компании предстоит найти баланс между защитой маржи и дорогими AI-проектами. От того, насколько быстро ИИ окупится, зависит, станет ли новая стратегия долгосрочной.