Anthropic вырвалась в лидеры: квартальная выручка выросла в 14 раз, готовится IPO на 2 трлн

Двумя днями ранее Financial Times сообщила, что инвесторы ждут IPO Anthropic с оценкой более 2 трлн долларов. Это стало бы крупнейшим размещением в истории, обойдя SpaceX.

Динамика почти вертикальная: годовая выручка (annualized run rate) — около 100 млн в 2023-м, 1 млрд на конец 2024-го, 9 млрд на конец 2025-го, 47 млрд в мае 2026 года. В мае компанию оценили в 965 млрд, теперь говорят о 2 трлн — это примерно 43-кратное отношение к текущей годовой выручке.

Скептиков беспокоит качество цифр. Скорректированная прибыль — не чистая прибыль и не денежный поток, методику не раскрыли. На спрос мог повлиять «токен-ажиотаж»: компании стимулировали сотрудников жечь токены, но счета за ИИ выросли быстрее производительности. Если спрос был авансом, экстраполировать майские цифры на год нельзя.

Есть вопросы и к учету. Если клиент платит через AWS, можно засчитать полную сумму или только свою долю. Без проспекта сравнение с OpenAI некорректно, хотя по опубликованным данным Anthropic обошла конкурента: у OpenAI в первом квартале было 5,7 млрд, годовой показатель — более 40 млрд.

Наконец, расходы. По одному контракту на вычисления Anthropic платит 1,25 млрд в месяц — около трети квартальной выручки. The Information сообщала, что прогноз валовой маржи на 2025 год снижен с 50% до 40% из-за роста стоимости инференса. Выручка в 11,5 млрд за квартал показывает, что компания умеет зарабатывать, но не доказывает, что она вышла из гонки за вычислительными ресурсами.