Лидер ИИ-медицины заявил о первой прибыли, но доход оказался не от ИИ

Американская компания Tempus AI, которую на Уолл-стрит считают одним из лидеров применения искусственного интеллекта в медицине, объявила о первом в своей истории квартале с чистой прибылью. Во втором квартале 2026 финансового года она составила около 5,6 миллиона долларов. Это вызвало волну оптимизма: многие поспешили заявить, что ИИ-медицина наконец нашла работающую бизнес-модель. Однако внимательное изучение отчетности рисует совсем иную картину.

Сразу бросается в глаза, что операционная деятельность Tempus AI по-прежнему убыточна: операционный убыток за квартал составил около 76 миллионов долларов и даже вырос примерно на 23 процента по сравнению с прошлым годом. Прибыль же образовалась благодаря статье «прочие доходы»: почти 103 миллиона долларов, из которых более 98 миллионов — нереализованный доход от роста котировок акций, которыми владеет компания. Речь в первую очередь о бумагах Recursion и Personalis. Иными словами, прибыль — это не заработанные деньги от продаж, а «бумажная» переоценка портфеля. В предыдущем квартале те же акции принесли убыток в 32 миллиона долларов.

Показательно и то, как компания тратит деньги. Коммерческие, административные и общие расходы во втором квартале достигли 226 миллионов долларов — почти 60 процентов выручки. Объем опционных вознаграждений сотрудникам вырос более чем вдвое и составил 54 миллиона долларов.

Главный источник выручки — не ИИ, а диагностика: геномное секвенирование приносит более 75 процентов доходов. Продукт Next, который компания позиционирует как ИИ-платформу для выявления пробелов в лечении онкологических и кардиологических пациентов, дал лишь 6,3 миллиона долларов квартальной выручки — менее двух процентов от общей. При этом сам бизнес по продаже данных и аналитике, который растет быстрее, во многом опирается на сделки со связанными сторонами.

Особое внимание привлекает контракт с Pathos, компанией, которую основал генеральный директор Tempus AI. Pathos должна заплатить около 200 миллионов долларов за лицензию на данные и обучение модели, при этом половину может оплатить собственными акциями — непубличными и малоликвидными. Часть платежей уже прошла именно в таком виде. Схема напоминает внутреннюю «подпитку», а не рыночный спрос: Tempus AI также передает модель AstraZeneca, но часть полученных средств фактически уходит обратно Pathos.

Таким образом, заявление о «прибыльности ИИ» — пока скорее надежда, чем факт. За яркой вывеской скрывается классическая история: операционный бизнес убыточен, а положительный чистый результат обеспечивают финансовые манипуляции и внутригрупповые расчеты. Это не отменяет потенциала ИИ в медицине, но заставляет относиться к громким анонсам с осторожностью.