ЕЦБ предупредил о перегреве ИИ-инвестиций и рисках для мировой экономики

В аналитической записке, подготовленной пятью экономистами банка, говорится, что нынешний ажиотаж вокруг ИИ закладывает фундамент для серьезных потрясений на финансовых рынках. При этом европейцы, сами того не осознавая, уже находятся в зоне риска: домохозяйства Евросоюза напрямую владеют американскими технологическими акциями на сумму около 440 миллиардов евро. Значительные вложения в акции крупных IT-компаний также сделали страховые компании и пенсионные фонды.

Аналитики обращают внимание на то, что фондовый рынок США сейчас торгуется вблизи исторических максимумов. Инвесторы и корпорации активно подпитывают бум ИИ, ожидая беспрецедентного роста производительности и кардинальной трансформации мировой технологической индустрии. Однако изучение прошлых технологических революций приводит к неутешительным выводам: текущие котировки почти наверняка подвергнутся коррекции. Главный вопрос, который задают эксперты: отражают ли сегодняшние цены рациональную оценку прорывной технологии или мы наблюдаем повторение сценария доткомов.

ЕЦБ сравнивает нынешнее увлечение генеративными нейросетями и чат-ботами с железнодорожной лихорадкой XIX века, бумом электричества и радио в 1920-х годах и взлетом интернет-компаний на рубеже тысячелетий. Все эти технологии в итоге действительно изменили мир и принесли огромную прибыль, однако до этого рынки переживали драматические обвалы.

Даже если революция ИИ окажется историческим прорывом, текущий цикл, вероятно, пойдет по модели «пузырь и крах», как это было с интернетом. Поскольку инвестиции в ИИ уже глубоко проникли во все отрасли, а связи между рынками стали теснее, последствия возможного обвала выйдут далеко за пределы США и затронут глобальную экономику в целом.

Примечательно, что в самой еврозоне внедрение ИИ банк характеризует как «стабильный, но не впечатляющий» процесс. Акции традиционных отраслей по-прежнему доминируют на европейских биржах. Тем не менее из-за высокой исторической корреляции между американским и европейским рынками коррекция на Уолл-стрит почти наверняка распространится и на Европу.

Экономисты ЕЦБ призывают инвесторов и финансовые институты подготовиться к возможной турбулентности. Последствия разрыва пузыря могут оказаться гораздо серьезнее простого падения котировок — под угрозой окажется реальный сектор европейской экономики. При этом у политиков и регулирующих органов будет крайне ограниченный набор действенных инструментов для противодействия кризису.