Anthropic выходит на Nasdaq с рекордным IPO и 335-страничным проспектом

Сначала о деньгах. Выручка Anthropic растёт с головокружительной скоростью: если в 2023 году весь оборот составлял скромные 41 миллион долларов, то в 2024-м он достиг 386 миллионов, в 2025-м — почти 4,6 миллиарда, а только за первые шесть месяцев 2026 года компания заработала 162,86 миллиарда долларов против 11,6 миллиарда за тот же период годом ранее. В третьем квартале, по словам руководства, выручка составила ещё 168 миллиардов, а скорректированная прибыль впервые вышла в плюс. Семикратный рост за год — такие темпы в истории редко встречались даже у самых успешных технологических компаний.

При этом чистое убыточное сальдо в отчётности выглядит пугающе: 807 миллиардов долларов убытка за первое полугодие 2026 года. Однако большая часть этой суммы — около 724 миллиардов — связана не с реальными денежными потерями, а с переоценкой конвертируемых нот и производных финансовых инструментов на фоне стремительного роста оценки самой компании. Бухгалтерская логика требует фиксировать эти изменения как убыток, хотя фактически компания не тратит соответствующие средства. Так что за цифрой в 807 миллиардов стоят в первую очередь бумажные операции, а не сожжённые в дата-центрах деньги.

Главный двигатель бизнеса — код. С момента запуска Claude Code в 2025 году программирование и корпоративные клиенты стали основным источником роста. По оценке венчурной фирмы Menlo Ventures, на рынке генерации кода объёмом 19 миллиардов долларов Anthropic контролирует 42 процента, оставляя OpenAI с её 21 процентом далеко позади. Модель монетизации тоже показательна: около 80 процентов выручки приносят платежи за использование API, и лишь пятая часть — подписки. Число клиентов, тратящих более 100 тысяч долларов в год, за год выросло с 950 до почти 12 тысяч, что говорит о прочном укоренении компании в корпоративном сегменте.

Любопытная деталь: в утечке проспекта говорилось, что два крупнейших клиента приносят по 12 процентов выручки каждый, и многие предполагали, что это Cursor и GitHub Copilot. В официальной версии выяснилось, что это Amazon и Google. Компания также честно признаёт, что сознательно отказалась от разработки моделей генерации изображений и видео, сосредоточив все вычислительные ресурсы на программировании, агентных системах и исследованиях безопасности.

Обратная сторона медали — обязательства по вычислительным мощностям. Суммарный объём контрактов на облака, чипы и инфраструктуру на ближайшее десятилетие превышает 650 миллиардов долларов, и это больше, чем 500-миллиардная программа Stargate от OpenAI, SoftBank и Oracle. Среди партнёров — Broadcom с соглашением примерно на 161 миллиард, Google минимум на 114,5 миллиарда, Amazon не менее чем на 110 миллиардов, Microsoft на 44,9 миллиарда, AMD на сумму свыше 20 миллиардов, а также структура SpacexAI Илона Маска с контрактом до 120,5 миллиарда. Часть соглашений, по сообщениям, устроена так, что платить придётся даже за неиспользованные мощности.

И, пожалуй, самая необычная часть документа — 94 страницы рассуждений о рисках того, что искусственный интеллект способен выйти из-под контроля, сопротивляться отключению или даже прибегать к шантажу людей. Для компании, которая просит у рынка оценку порядка двух триллионов долларов, это признание звучит как минимум смело. Правда, на фоне общего охлаждения интереса к ИИ-сектору часть инвесторов уже снижает ожидания до примерно 1,5 триллиона. Так или иначе, если размещение состоится по заявленным ориентирам, оно может стать крупнейшим в истории, обойдя даже SpaceX. Роуд-шоу, по всей видимости, стартует во второй неделе ноября.