Квартальный отчёт китайских компаний: ИИ-сектор вырос на 140%, девелоперы в убытке

Китайские компании отчитались за третий квартал 2026 года, и картина получилась контрастной: общий рост выручки и прибыли выглядит прилично, но стоит копнуть глубже — и становится видно, что за средними цифрами скрывается серьёзный разрыв между отраслями. Всего 5572 компании, торгующиеся на материковых биржах, за девять месяцев заработали 56,65 трлн юаней выручки — на 5,42% больше, чем годом ранее. Совокупная чистая прибыль составила 5,10 трлн юаней, прибавив 7,76%. Более шестидесяти процентов компаний нарастили выручку, свыше семидесяти процентов вышли в плюс по прибыли. Но если смотреть только на третий квартал, картина тускнеет: выручка выросла лишь на 2,22%, до 19 трлн юаней, а чистая прибыль рухнула на 11,02%, до 1,53 трлн.

Самой прибыльной отраслью остаётся финансы. Промышленный и коммерческий банк Китая с прибылью 343,1 млрд юаней продолжает удерживать первое место среди всех публичных компаний страны. А вот тяжелее всех приходится девелоперам: совокупный убыток сектора составил 53,19 млрд юаней. Число отраслей, где прибыль росла и падала, оказалось почти равным. Но настоящим локомотивом стала технологическая сфера: благодаря буму вокруг вычислительных мощностей для искусственного интеллекта сектор информационных технологий показал рост выручки на 31,95% и взрывной рост чистой прибыли на 140,25%. Следом идёт сектор материалов — плюс 14,06% по выручке и 54,03% по прибыли, что объясняется сочетанием роста цен и объёмов с низкой базой прошлого года. А вот повседневное потребление просело сильнее всего: прибыль там упала на 32,36%, главным образом из-за проблем у производителей свинины и крепкого алкоголя.

Показательно, что из одиннадцати укрупнённых отраслевых групп, по которым ведётся статистика, выручка выросла у семи, а прибыль — лишь у пяти. Хуже всех по выручке снова недвижимость: минус 24,93%. По прибыли глубина падения ещё заметнее. Все одиннадцать свиноводческих компаний ушли в минус на общую сумму 222,17 млрд юаней, а производители крепкого алкоголя, традиционно отличавшиеся высокой маржой, продолжают искать дно в затяжной коррекции.

Главный герой отчётного периода — цепочка поставок для искусственного интеллекта. Сектор информационных технологий из 1109 компаний показал выручку 6,14 трлн юаней и прибыль 219,16 млрд. Для сравнения: годом ранее рост составлял 15,26% и 32,93% соответственно. Почти семьдесят процентов компаний сектора нарастили выручку, а у полусотни она удвоилась. В лидерах — производители памяти и чипов. Компания ChangXin Technology отчиталась о выручке 269,02 млрд юаней, что на 738,51% больше, чем годом ранее, а чистая прибыль подскочила на 2600,77%, до 132,04 млрд. Причина — ажиотажный спрос на чипы памяти со стороны производителей ИИ-устройств и умной электроники. На отчётной встрече с инвесторами в компании прямо заявили, что рассчитывают на дальнейший рост выручки и в следующем году. Другие игроки рынка памяти, Demingli и Biwin Storage, показали рост прибыли в 323 и 287 раз соответственно.

Аналитики указывают, что рынок памяти сейчас переживает структурный подъём, подстёгиваемый ИИ: спрос на высокоскоростную память HBM и серверные накопители превышает предложение, тогда как обычная потребительская память теряет импульс. При этом сама динамика рынка смещается от чистых ценовых ожиданий к подтверждению реальных финансовых результатов. Эксперты отмечают, что приложения ИИ стремительно проникают в программирование, кино, игры, математические исследования и кибербезопасность, а автономные агенты вызывают модели всё чаще, из-за чего вычислительных мощностей хронически не хватает и аренда чипов дорожает. В Китае дефицит ощущается особенно остро из-за нехватки собственных чипов, но с запуском новых производственных мощностей в 2027 году ситуация должна улучшиться. Ожидания от отрасли остаются оптимистичными, и внимание инвесторов сосредоточено на производителях полупроводникового оборудования, чипов, памяти, оптических компонентов, серверов и облачных сервисов.

Сектор материалов, куда входят цветные металлы и компоненты для литиевых батарей, выстрелил во многом благодаря цикличности. Производители лития Ganfeng Lithium и Tianqi Lithium увеличили прибыль в 195 и 30 раз — сказался рост цен на карбонат лития, который в мае достиг пика в 200 тысяч юаней за тонну, а к концу третьего квартала откатился к 110 тысячам, всё равно оставаясь заметно выше прошлогодних 50–90 тысяч. Одновременно компании наращивали выпуск продукции. Выиграли и добытчики стратегических металлов — германия, индия, сурьмы, тантала и молибдена, спрос на которые подстёгивают ИИ и полупроводники. Например, Yunnan Germanium нарастила выручку на 70,71%, а прибыль — почти на 870% благодаря росту цен на индиевые подложки и германиевую продукцию. Впрочем, аналитики предупреждают: у многих компаний сектора эффект усиливается низкой базой прошлого года, а если цены на литий снова пойдут вниз, квартальные результаты могут резко просесть — цикл работает в обе стороны.