Nvidia и Уолл-стрит превращают ИИ-чипы в актив на 500 млрд долларов

Бурный рост расходов на искусственный интеллект привел к тому, что крупные корпорации вроде Tencent, Google, Meta, Microsoft и Amazon тратят на инфраструктуру сотни миллиардов долларов, а малый бизнес не может позволить себе современные чипы. Дефицит и рост цен на подержанные GPU изменили отношение к ним: их теперь рассматривают как ликвидный актив, способный дорожать. Теневой рынок уже демонстрирует аномалию: бывшие в употреблении чипы продаются дороже новых, потому что получить их можно быстрее.

Схема финансирования включает создание специальных юридических лиц, которые закупают GPU и сдают их в аренду средним и малым компаниям. Деньги на это привлекаются за счет выпуска облигаций для институциональных инвесторов — пенсионных фондов, страховщиков и суверенных фондов. Nvidia получает гигантские заказы, не вкладывая собственный капитал, а инвесторы — доходность выше государственных облигаций, обеспеченную реальными активами.

Критики сравнивают эту схему с действиями Cisco и Lucent во времена пузыря доткомов, когда те кредитовали стартапы для закупки своего оборудования. Тогда это закончилось обвалом акций и волной банкротств. Главный риск сейчас — быстрое моральное устаревание чипов: через два-три года новые архитектуры могут обесценить оборудование, заложенное в качестве обеспечения. Если клиенты не выйдут на прибыль, волна дефолтов по арендным платежам способна спровоцировать кризис, который уже называют «субстандартным» для ИИ.

Успех авантюры зависит не от того, соберет ли Уолл-стрит деньги, а от того, появятся ли в ближайшие годы приложения, способные приносить реальную выручку. Иначе 500 млрд долларов могут стать самой дорогой ошибкой в истории Кремниевой долины.